자산 배분4분 읽기

포트폴리오 분산투자의 실제

종목을 늘릴수록 위험이 줄어들지만, 어느 시점부터는 추가 분산의 효과가 미미해집니다. 몇 개가 적당한가요?

분산투자의 수확체감

분산투자 효과는 처음에 급격히 나타나다가 점차 줄어드는 수확체감(Diminishing Returns)을 보입니다.

학술 연구 기반 추정: 종목 수 1개: 개별 주식 위험 100% 종목 수 5개: 시장 위험의 약 50%만 남음 종목 수 20개: 시장 위험의 약 85%가 제거됨 종목 수 50개: 시장 위험의 약 90% 이상 제거됨 종목 수 100개 이상: 추가 효과 미미

20~30개 종목으로 개별 종목 위험의 대부분을 제거할 수 있습니다. 그 이상은 관리 비용 대비 효과가 작아집니다.

S&P 500 ETF 하나로 미국 상위 500개 기업에 분산됩니다. 글로벌 주식 인덱스(MSCI ACWI 추종)로는 전 세계 2,000개 이상 기업에 분산됩니다.

인덱스 펀드의 분산 효과는 개별 종목을 직접 사는 것보다 비용과 관리 측면에서 훨씬 효율적입니다. 개별 종목 20~30개를 연구하고 관리하는 시간 비용을 고려하면, 인덱스 ETF 1~3개로 충분한 분산을 얻는 것이 현실적입니다.

아무리 분산해도 제거할 수 없는 위험이 있습니다: 시장 위험(Market Risk, 체계적 위험)입니다.

2008년 금융위기, 2020년 코로나처럼 시장 전체가 하락할 때는 분산된 포트폴리오도 함께 하락합니다. 개별 종목 위험(비체계적 위험)은 분산으로 없앨 수 있지만, 시장 전체의 하락은 피할 수 없습니다.

이 시장 위험을 줄이려면 주식 외 자산(채권, 금, 원자재 등 다른 자산 클래스)으로의 분산이 필요합니다. 같은 자산 클래스 내 종목 분산만으로는 한계가 있습니다.

이 서비스의 포트폴리오 시뮬레이터로 다양한 자산 조합의 역사적 MDD를 비교할 수 있습니다.

Q. 한국 주식과 미국 주식을 함께 사면 분산이 되나요?

한국과 미국 주식 시장의 상관관계는 약 0.5~0.7 수준으로, 완전히 같이 움직이지는 않지만 상관관계가 높습니다. 특히 글로벌 금융위기 때는 함께 하락했습니다. 완전한 분산을 위해서는 주식 외 자산 클래스(채권, 원자재 등)도 포함하는 것이 효과적입니다.

Q. 포트폴리오 종목이 너무 많으면 문제가 있나요?

직접 종목 투자 시 종목이 너무 많으면 관리가 어렵고, 인덱스를 그대로 복제하는 것과 다를 바 없어집니다. 그냥 인덱스 ETF를 사는 것이 낫습니다. ETF·펀드 중심으로는 3~5개 정도의 서로 다른 자산 클래스를 커버하는 것이 충분히 분산적이면서 관리하기 편합니다.