은퇴 자금 설계 — 얼마가 필요하고 어디서 나오나

은퇴 설계는 '얼마를 모아야 하나'가 아니라 '한 해에 얼마를 쓰나'에서 시작합니다. 은퇴 후에는 은퇴 전 소득을 100% 다 쓰지 않기 때문입니다. 출퇴근 비용이 줄고, 국민연금·퇴직연금 납입이 끝나고, 자녀 양육비가 빠집니다.

그래서 재무설계에서는 소득대체율이라는 개념을 씁니다. 은퇴 후 필요한 소득이 은퇴 전 소득의 몇 퍼센트인가를 뜻합니다. 흔히 70~80%를 기준으로 삼습니다. 위키백과의 Retirement spend-down 항목도 전문가들이 일반적으로 은퇴 전 소득의 최소 70%를 권한다고 적으면서, 의료비처럼 시간에 따라 불안정한 지출을 이 방식이 잘 담지 못한다는 비판도 함께 싣습니다.

은퇴 직전 연 소득이 5,000만 원이었다면 은퇴 후에는 대략 연 3,500만~4,000만 원 정도의 지출을 가정하는 식입니다. 이 숫자가 이후 모든 계산의 뿌리가 됩니다. 뿌리가 흔들리면 뒤의 계산은 전부 흔들립니다.

연 지출을 잡았다면 여기에 배수를 곱해 목표 자산을 추정합니다. 가장 널리 알려진 배수가 25배입니다. 연 지출이 4,000만 원이면 10억 원이 목표가 됩니다.

왜 25일까요. 4% 규칙의 산술적 뒷면이기 때문입니다. 자산의 4%를 매년 인출한다면 필요한 자산은 연 지출의 1 ÷ 0.04 = 25배가 됩니다. 4% 인출과 25배 자산은 같은 말의 앞뒤입니다.

다만 25배는 미국의 과거 데이터에서 나온 경험칙일 뿐 공식이 아닙니다. 은퇴 기간이 30년보다 길거나 더 낮은 인출을 원한다면 30배 이상이 필요할 수 있습니다. 그리고 목표 금액을 전부 내 투자 자산으로만 채워야 하는 것도 아닙니다.

한국의 노후 소득은 보통 세 개의 층으로 설명합니다. 아래로 갈수록 기초, 위로 갈수록 스스로 챙기는 구조입니다.

1층은 국가가 운영하는 국민연금입니다. 소득이 있으면 의무로 가입해 보험료를 내고, 나이가 들면 사망할 때까지 매달 받습니다. 물가에 연동해 지급하므로 오래 살아도 끊기지 않는다는 점이 가장 큰 장점입니다.

2층은 회사가 적립해 주는 퇴직연금입니다. 근로자퇴직급여보장법에 따라 크게 세 형태가 있습니다. DB는 받을 금액이 미리 정해져 있고 운용 책임과 위험을 회사가 집니다. DC는 회사가 매년 일정액을 근로자 계좌에 넣어 주고 운용은 근로자가 직접 합니다. 수익도 손실도 본인 몫입니다. IRP는 이직·퇴직 시 받은 퇴직급여를 옮겨 담거나 개인이 추가로 납입하는 계좌로, 3층의 세액공제와도 연결됩니다.

3층은 내가 자발적으로 준비하는 개인연금입니다. 연금저축과 IRP가 대표적입니다.

실제로 내 투자로 마련해야 할 금액은 '목표 지출 − 연금으로 채워지는 부분'입니다. 그래서 3층 구조를 먼저 파악하지 않고 25배만 계산하면 목표가 실제보다 커집니다.

국민연금 보험료율은 기준소득월액에 곱하는 비율입니다. 오랫동안 9%로 유지돼 왔는데, 2025년 국민연금법 개정으로 2026년부터 매년 0.5%포인트씩 올라 2033년에 13%에 도달합니다. 직장가입자는 회사와 절반씩 나눠 내므로 개인 부담은 4.5%에서 4.75%로 시작해 최종 6.5%까지 오릅니다.

받는 쪽은 소득대체율로 표현합니다. 가입 기간 평균 소득 대비 연금액의 비율입니다. 소득대체율 40%는 일하는 동안 월 100만 원을 벌던 사람이 노후에 월 40만 원을 받는다는 뜻입니다. 2026년 개혁으로 명목 소득대체율은 43%로 상향됐습니다.

여기에 함정이 있습니다. 이 수치는 40년 꼬박 가입을 전제로 한 명목값입니다. 2020년 기준 신규 수급자의 평균 가입 기간은 약 18.7년이었고, 이 경우 실질 소득대체율은 22%대까지 떨어집니다. 명목과 실질을 구분하지 않으면 노후 소득을 두 배 가까이 과대평가하게 됩니다.

받기 시작하는 나이는 출생연도에 따라 다릅니다. 1953~56년생 61세, 1957~60년생 62세, 1961~64년생 63세, 1965~68년생 64세, 1969년생 이후는 65세입니다. 지금의 10·20대는 만 65세부터입니다. 조기노령연금으로 최대 5년 앞당길 수 있지만 원래 금액의 70%만 받는 식으로 감액되고, 반대로 늦추면 늘려 받습니다. 최소 10년 이상 가입해야 노령연금을 받을 수 있다는 조건도 있습니다.

국민연금에서 가장 자주 나오는 걱정은 기금 고갈입니다. 사실만 정리하면 이렇습니다.

위키백과의 National Pension Service 항목은 2023년 1월 재정추계를 인용해, 현행 제도를 유지할 경우 2041년까지 수지 흑자가 유지되고 2055년까지 기금이 유지될 것으로 전망됐다고 적습니다. 저출산·고령화로 내는 사람은 줄고 받는 사람은 느는 인구구조 때문입니다.

보험료율 인상과 소득대체율 조정을 반영하면 소진 시점이 대략 5~8년, 기금 투자수익률이 개선되면 그보다 더 늦춰질 것으로 추정됩니다. 개정법에는 국가의 지급보장을 명문화하는 내용도 담겼습니다.

중요한 것은 이 숫자들이 인구·경제 가정 위에 서 있는 추계라는 점입니다. 가정이 바뀌면 숫자도 바뀝니다. 확정된 미래가 아니라 제도가 계속 조정되는 영역으로 이해하는 것이 정확합니다.

3층에 넣은 돈은 노후에 연금으로 나눠 받는 것을 전제로 하고, 대신 세금 혜택을 줍니다.

세액공제 한도는 연금저축 단독이면 연 600만 원, 연금저축과 IRP를 합치면 연 900만 원까지입니다. 공제율은 총급여 5,500만 원 이하면 16.5%, 초과하면 13.2%입니다.

총급여 5,500만 원 이하인 사람이 900만 원을 채워 넣으면 연말정산에서 최대 148만 5천 원을 돌려받습니다. '13월의 월급'이라 불리는 이유입니다.

두 계좌는 운용 규칙이 다릅니다. 연금저축펀드는 위험자산 비율 제한이 없어 주식형 ETF·펀드에 사실상 100%까지 담을 수 있습니다. IRP는 현행 기준으로 위험자산을 최대 70%까지만 담을 수 있고 최소 30%는 원리금보장상품이나 채권형 같은 안전자산으로 운용해야 합니다. 두 계좌 모두 국내 상장 개별주식을 직접 사는 것은 불가능하고 ETF나 펀드를 통해 투자합니다.

연금계좌에서 가장 흔한 실수는 돈을 넣기만 하고 상품을 사지 않아 현금성 예수금으로 방치하는 것입니다. 세액공제는 납입만으로 받지만, 자산이 불어나려면 그 돈이 실제로 굴러가야 합니다.

방치의 대가를 우리 데이터로 재 보겠습니다. 우리 한국 소비자물가지수 데이터로 계산하면 1996년 7월 대비 2026년 7월의 물가는 2.19배입니다. 30년 동안 연평균 2.64%씩 오른 결과이고, 같은 돈의 구매력은 45.8%로 줄었습니다. 예수금에 30년을 두면 명목 금액은 그대로여도 살 수 있는 양은 절반 아래가 됩니다.

반대편도 봅니다. 우리 데이터의 SPY(배당 재투자가 반영된 종가)로 계산하면 1993년 1월 29일부터 2026년 8월 31일까지 33.6년 동안 총수익은 +3081.1%, 연평균 10.85%였습니다. 다만 같은 기간 전체 최대낙폭은 -55.19%였고, 고점 아래에 머문 가장 긴 구간은 1,656거래일, 약 6.6년이었습니다. 굴린다는 것은 이 낙폭과 손실 기간을 함께 갖는다는 뜻입니다.

IRP의 위험자산 70% 한도가 무엇을 하는지도 숫자로 볼 수 있습니다. 같은 데이터로 월말 리밸런싱을 가정해 2003년 9월 30일부터 2026년 8월 31일까지 계산하면, 주식 100·채권 0 조합의 최대낙폭은 -55.19%, 주식 70·채권 30 조합은 -40.91%입니다. 대신 연평균 수익률은 11.26%에서 9.04%로 낮아집니다. 규정이 수익을 깎는 것은 사실이고, 동시에 낙폭도 깎습니다. 어느 쪽이 유리한지는 본인이 견딜 수 있는 낙폭에 달렸습니다.

연금은 원칙적으로 만 55세 이후에 받는 초장기 자금입니다. 운용 원칙도 초장기에 맞춰집니다.

장기. 시간이 길수록 복리 효과가 커집니다. 짧은 등락에 흔들려 자주 사고팔기보다 오래 가져가는 힘이 연금계좌의 최대 무기입니다.

저비용. 총보수가 낮을수록 장기 복리에서 유리합니다. 매년 1%포인트의 보수 차이도 수십 년이 쌓이면 결과를 크게 갈라놓습니다. 수수료는 숨겨진 비용이 아니라 반드시 확인해야 할 항목입니다.

분산. 특정 국가·업종에 몰아넣기보다 여러 자산과 지역으로 나눠 담으면 한 곳이 무너져도 충격이 완화됩니다.

리밸런싱. 시간이 지나면 오른 자산의 비중이 커집니다. 정기적으로 목표 비중으로 되돌리면 자연스럽게 비싼 것을 덜 담고 싼 것을 더 담는 규율이 생깁니다. 앞의 표에서 주식 70·채권 30 조합의 낙폭이 줄어든 것도 월말마다 비중을 되돌린 결과입니다.

목표 금액은 한 번 계산하고 끝나는 숫자가 아닙니다. 물가가 오르면 같은 생활에 더 많은 돈이 들고, 기대수명이 길어질수록 버텨야 할 기간도 늘어납니다. 명목 금액보다 물가를 뺀 구매력으로 생각하는 습관이 필요한 이유입니다.