MMF(머니마켓펀드)란

MMF(Money Market Fund, 머니마켓펀드)는 만기가 짧고 신용도가 높은 단기 채무증권에 투자하는 펀드입니다. 국공채, 양도성예금증서(CD), 기업어음(CP) 같은 단기 상품에 분산 투자합니다.

특징은 안정성과 유동성입니다. 미국의 대표적인 안정형 MMF는 1주당 순자산가치(NAV)를 1.00달러로 유지하는 것을 목표로 운용합니다. 한국 MMF는 하루 단위로 수익이 쌓여, 언제 해지해도 그동안 생긴 수익을 받을 수 있고 보통 당일에서 최대 2영업일 안에 돈을 찾을 수 있습니다.

그래서 MMF는 '잠깐 넣어두는 대기 자금' 용도로 많이 쓰입니다.

미국 MMF는 NAV를 1.00달러로 유지하려 합니다. 그런데 이 값이 1.00달러 아래로 떨어지는 것을 '벅을 깬다(break the buck)'고 부릅니다. 안정형 MMF는 NAV가 1.00달러에서 0.5센트를 초과해 벗어나면 다른 값으로 재평가해야 하는데, 이것이 바로 벅을 깨는 상황입니다.

이 말이 무서운 이유는, MMF에 넣은 돈이 원금 그대로 유지될 거라는 암묵적 기대가 깨진다는 뜻이기 때문입니다. 예금처럼 보이던 상품이 실은 원금이 보장되지 않는 투자상품이라는 사실이 드러나는 순간입니다.

2008년 9월 16일, 약 625억 달러 규모의 미국 Reserve Primary Fund가 벅을 깼습니다.

이 펀드는 리먼브러더스가 발행한 기업어음(CP)을 약 7.85억 달러어치 들고 있었는데, 리먼이 파산하면서 그 자산 가치가 무너졌습니다. 결국 NAV가 1.00달러 아래인 약 0.97달러로 떨어졌습니다. 겨우 3% 남짓한 손실이지만, '절대 안 깨진다'고 믿었던 원금이 깨졌다는 충격이 컸습니다.

이 사건은 MMF 시장 전체에 대규모 환매(뱅크런과 비슷한 인출 사태)를 불러왔고, 금융위기를 키운 한 축이 됐습니다.

한국에서 MMF는 예금자보호가 되지 않는 실적배당상품입니다. 평소에는 안정적이지만, 보유한 채권의 금리가 오르면 채권 가격이 떨어져 원금 손실이 날 수 있는 이자율변동위험이 있습니다.

비슷한 용도로 쓰이는 CMA와도 구별해야 합니다. CMA는 카드 결제·이체 같은 통장 기능이 있는 계좌인데, 종금형 CMA는 예금자보호를 받지만 증권사가 주는 일반적인 CMA(RP형·MMF형)는 원칙적으로 예금자보호 대상이 아닙니다.

정리하면, MMF와 대부분의 증권사 CMA는 '예금'이 아닙니다. 편의성과 소액의 수익을 주는 대신, 은행 예금과 같은 원금·이자 보장은 없다는 점을 기억해야 합니다.