위험 지표5분 읽기

VIX(공포지수) 읽는 법

뉴스에서 "공포지수가 급등했다"는 말, 들어봤죠? 이 공포지수 VIX는 대체 무엇을 재고, 숫자가 얼마면 '공포'인 걸까요?

VIX는 '앞으로의 변동성' 기대치예요

VIX는 미국 시카고옵션거래소(CBOE)가 산출하는 지수로, S&P 500 옵션 가격에서 시장이 '앞으로 30일간 얼마나 출렁일 것이라 예상하는지'를 뽑아낸 값이에요.

핵심은 '과거'가 아니라 '미래 기대'라는 점이에요. 이미 지나간 변동성이 아니라, 지금 투자자들이 옵션에 지불하는 가격 속에 담긴 '앞으로의 불안'을 숫자로 만든 거죠.

불안이 커지면 사람들이 보험 성격의 옵션을 비싸게 사고, 그러면 VIX가 올라가요. 그래서 '공포지수(fear index)'라는 별명이 붙었어요. 다만 정확히는 '공포'라기보다 '예상 변동성'이에요.

VIX는 연율화된 백분율로 표시돼요. 대략적인 감을 잡자면 이래요.

- 20 아래: 비교적 평온한 시장으로 여겨져요. - 20~30: 불안이 커지는 구간. - 30 이상: 상당한 스트레스. 40~50을 넘으면 위기 국면인 경우가 많아요.

역사적으로 VIX는 대략 19~20 안팎을 중심으로 움직여 왔지만, 이 '평균'은 기간에 따라 달라지니 절대 기준으로 삼진 마세요.

극단적인 사례도 있었어요. 2008년 금융위기 때 VIX는 장중 89를 넘어 사상 최고 수준을 기록했고, 2020년 코로나 폭락 때도 종가가 82를 넘겨 두 위기가 어깨를 나란히 했어요.

VIX 수치는 출처마다 '장중 고점'과 '종가'를 다르게 인용해요. 2008년 장중 최고는 약 89.5, 2020년 3월 종가 최고는 약 82.7로 알려져 있어요(CBOE 자료 등). 정확한 값은 측정 시점 기준에 따라 달라집니다.

VIX는 유용하지만 오해도 많아요.

첫째, VIX는 '방향'을 말하지 않아요. VIX가 높다는 건 '크게 움직일 것 같다'일 뿐, 오를지 내릴지는 알려주지 않아요. 다만 실제로는 시장이 급락할 때 VIX가 치솟는 경향이 있어(주가와 대체로 반대로 움직임) '공포지수'로 불려요.

둘째, VIX는 평균으로 되돌아가려는 성질(평균회귀)이 강해요. 위기에 급등한 VIX는 시간이 지나면 다시 내려오는 경향이 있어요.

셋째, VIX 자체는 살 수 없어요. VIX를 추종한다는 상품(선물·ETN 등)은 롤오버 비용 등으로 지수와 다르게 움직이고, 장기 보유 시 큰 손실이 날 수 있어 초보자에게 특히 위험해요. 이 글은 그런 상품을 권하지 않아요.

Q. VIX가 낮으면 지금 사도 안전한가요?

그렇게 단정할 수 없어요. 낮은 VIX는 '시장이 지금 평온하다고 여긴다'는 뜻일 뿐이에요. 오히려 변동성 군집 현상 때문에, 오래 낮게 유지되던 VIX가 어느 순간 급등하기도 해요. VIX는 현재의 심리를 보여주는 지표이지 미래를 보장하는 신호가 아니에요.

Q. 한국에도 VIX 같은 지수가 있나요?

네. 한국거래소는 코스피200 옵션을 기반으로 한 변동성지수(V-KOSPI 200)를 산출해요. VIX와 같은 원리로 '앞으로의 예상 변동성'을 재는 지수예요.