위험 지표5분 읽기

2010 플래시 크래시 — 알고리즘이 만든 순간 폭락

몇 분 사이 시장에서 1조 달러가 증발했다가, 다시 몇십 분 만에 대부분 돌아왔다면 믿어지시나요? 2010년 실제로 일어난 일입니다.

무슨 일이 있었나

2010년 5월 6일 오후, 다우존스 산업평균지수가 몇 분 만에 약 1,000포인트(당시 약 -9%) 급락했습니다. 30분도 안 되는 사이 약 1조 달러의 시가총액이 사라졌습니다.

그런데 지수는 곧바로 대부분을 되돌려, 약 한 시간 안에 상당 부분 회복했습니다. 뚜렷한 악재 뉴스 없이 순식간에 폭락과 반등이 일어난, 전례 없는 사건이었습니다.

초기에는 한 트레이더의 '팻 핑거(오타성 대량 주문)'가 원인으로 지목됐지만, 이후 조사에서는 한 대형 매도 주문을 처리하던 알고리즘이 방아쇠가 됐고, 여기에 초단타매매(HFT) 프로그램들이 서로 사고팔며 변동성을 증폭시킨 것으로 결론 났습니다.

사람이 아니라 프로그램들이 밀리초 단위로 반응하면서, 유동성이 순식간에 말라버린 것입니다.

이 사건 이후 거래소들은 비정상 체결을 취소하고, 개별 종목의 급변동 시 거래를 잠시 멈추는 서킷브레이커·변동성 완화장치를 강화했습니다.

플래시 크래시는 '가격이 항상 합리적으로 움직이지는 않는다'는 점을 극적으로 보여줍니다. 특히 시장가 주문이나 손절 주문은 이런 순간에 최악의 가격에 체결될 수 있습니다.

장기 투자자에게 주는 함의는 단순합니다. 몇 분짜리 급변동에 반응해 사고팔기보다, 애초에 급변동 상황에서 강제로 팔리지 않도록 감내 가능한 비중과 여유 자금을 유지하는 편이 안전합니다.

Q. 이런 순간 폭락에 손절 주문이 걸려 있으면 어떻게 되나요?

지정한 가격 아래로 순식간에 떨어지면, 손절 주문이 예상보다 훨씬 낮은 가격에 체결될 수 있습니다. 플래시 크래시 당시 일부 종목은 극단적으로 낮은 가격에 체결됐다가 나중에 거래가 취소되기도 했습니다. 주문 유형의 특성을 이해하는 것이 중요합니다.

Q. 플래시 크래시는 또 일어날 수 있나요?

제도가 보완됐지만 유사한 순간 급변동은 이후에도 여러 번 관찰됐습니다. 알고리즘 매매가 시장의 큰 비중을 차지하는 한 완전히 사라지긴 어렵습니다. 예측 대신, 짧은 변동에 휘둘리지 않는 투자 구조를 갖추는 것이 대비책입니다.