2023 SVB 은행 파산 — 안전하다던 국채가 만든 위기
가장 안전하다는 미국 국채를 잔뜩 갖고 있던 은행이 왜 며칠 만에 무너졌을까요? 답은 '금리'와 '속도'에 있습니다.
SVB는 무엇을 잘못했나
실리콘밸리은행(SVB)은 스타트업과 벤처 자금을 주로 예치받던 은행입니다. 2021년 저금리 시기에 몰려든 예금으로 만기가 긴 채권(주로 미국 국채·MBS)을 대거 사들였습니다.
문제는 이 채권들을 '만기 보유(HTM)' 목적으로 분류해, 2022년 3월 기준 전체 자산의 약 46%에 달할 만큼 비중이 컸다는 점입니다. 2022년 연준이 금리를 급격히 올리자 이 채권들의 시장 가치가 급락했고, 2022년 말 기준 미실현 손실이 약 180억 달러에 이르렀습니다.
채권을 만기까지 들고 있으면 원금은 돌려받지만, 중간에 팔아야 하면 금리 상승으로 떨어진 가격에 손실을 확정하게 됩니다. SVB는 예금인출에 대응하려 이 채권을 팔아야 했습니다.
44시간의 뱅크런
2023년 3월 8일, SVB는 매도가능 채권을 약 18억 달러 손실을 보며 팔고 자본을 확충하겠다고 발표했습니다. 이 발표가 '은행이 급하다'는 신호로 읽히면서, 서로 긴밀히 연결된 벤처·스타트업 예금자들이 단체 채팅과 SNS를 통해 동시에 예금을 빼기 시작했습니다.
디지털 시대의 예금인출은 순식간이었습니다. SVB는 약 44시간 만에 무너졌고, 2008년 이후 최대 규모의 미국 은행 파산으로 기록됐습니다.
교훈 — 금리 위험과 예금자 보호
SVB 사태는 '안전 자산'인 국채도 금리가 급등하면 큰 평가손실을 낼 수 있음을 보여줍니다. 만기가 긴 채권일수록 금리 변화에 민감합니다.
또한 예금 대부분이 예금자보호 한도(당시 25만 달러)를 넘는 대형 예금이라, 예금자들이 더 빨리 이탈한 점도 위기를 키웠습니다. 개인 투자자에게는 예금자보호가 적용되는 한도와 상품을 확인하는 것이 기본 안전장치라는 교훈을 줍니다.
자주 묻는 질문
Q. 국채는 무위험 자산 아닌가요?
미국 국채는 '원금을 못 받을 위험(신용위험)'은 매우 낮지만, '금리가 오르면 가격이 떨어지는 위험(금리위험)'은 있습니다. 만기까지 보유하면 원금을 받지만, 중간에 팔아야 하면 손실이 날 수 있습니다. SVB는 이 금리위험을 관리하지 못했습니다.
Q. 내 예금은 안전한가요?
한국은 예금자보호제도로 1인당 금융회사별 원금·이자 합쳐 일정 한도까지 보호됩니다(한도는 제도 변경에 따라 달라질 수 있으니 확인이 필요합니다). 투자 상품은 예금자보호 대상이 아닙니다. 보호 한도와 대상 상품을 구분해 두는 것이 중요합니다.
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