실질금리 vs 명목금리

명목금리(nominal rate)는 은행이나 채권에 '표시된' 그대로의 이자율입니다. 예금 3%, 국채 4% 할 때의 그 숫자죠.

실질금리(real rate)는 여기서 물가 상승(인플레이션)을 빼고 남은, '진짜 구매력이 늘어난 정도'입니다.

예를 들어 예금 금리가 3%인데 그해 물가가 4% 올랐다면, 통장의 숫자는 3% 늘었어도 살 수 있는 물건의 양은 오히려 줄어듭니다. 명목금리는 +3%지만 실질금리는 대략 -1%인 셈이죠.

결국 내 돈이 실제로 불었는지 판단하려면 명목금리가 아니라 실질금리를 봐야 합니다.

이 관계를 정리한 것이 경제학자 어빙 피셔의 이름을 딴 '피셔 방정식'입니다.

명목금리 ≈ 실질금리 + 기대인플레이션

반대로 뒤집으면, 실질금리 ≈ 명목금리 − 기대인플레이션이 됩니다. 앞의 예처럼 명목 3%에서 기대 물가 4%를 빼면 실질은 약 -1%입니다.

엄밀하게는 (1+명목) = (1+실질) × (1+인플레이션)이지만, 숫자가 크지 않을 때는 '빼기'로 어림해도 큰 무리가 없습니다.

핵심은 하나입니다. 물가가 오르는 만큼은 이자가 '제자리걸음'을 메우는 데 쓰이고, 그 이상 남아야 진짜 이득이라는 것입니다.

그럼 '기대 물가'는 누가 정할까요? 시장 가격에서 거꾸로 읽어낼 수 있습니다.

미국에는 물가에 연동해 원금·이자가 조정되는 물가연동국채(TIPS)가 있습니다. TIPS의 수익률은 물가 효과가 제거돼 있어 그 자체가 '실질금리'에 가깝습니다.

그래서 같은 만기의 일반 국채 수익률(명목)에서 TIPS 수익률(실질)을 빼면, 시장이 반영하고 있는 기대인플레이션이 나옵니다. 이를 BEI(Breakeven Inflation, 기대인플레이션 손익분기율)라고 부릅니다.

BEI = 명목국채 수익률 − 물가연동국채(실질) 수익률

뉴스에서 '10년 기대인플레이션이 2.3%로 올랐다'는 표현은 대개 이 BEI를 말하는 것입니다. 피셔 방정식이 실제 시장 데이터로 살아 움직이는 예시죠.

실질금리는 '숨은 손익'을 드러냅니다.

명목 수익률만 보면 플러스라 안심하기 쉽지만, 물가를 감안한 실질 수익률이 마이너스라면 사실은 구매력을 잃고 있는 것입니다. 특히 물가가 높았던 시기에는 예금·안전자산의 실질금리가 마이너스로 떨어진 적도 많습니다.

그래서 장기 투자를 볼 때는 '명목으로 몇 % 벌었나'가 아니라 '물가를 빼고 실제로 얼마나 늘었나'를 함께 봐야 합니다. 이 서비스가 수익률을 볼 때 인플레이션 효과를 따로 짚는 이유이기도 합니다.

표시된 숫자에 속지 말고, 구매력 기준으로 다시 한번 계산해 보는 습관이 중요합니다.