수익률 계산4분 읽기

정보비율(Information Ratio)

벤치마크를 이겼다고 다 같은 실력이 아닙니다. 운 좋게 한 번 크게 이긴 것과, 매년 꾸준히 조금씩 이긴 것은 다르죠. 정보비율은 그 '꾸준함'을 잡아냅니다.

정보비율이란

정보비율(IR, Information Ratio)은 초과수익을 그 초과수익의 변동성으로 나눈 값입니다. 공식은 초과수익 ÷ 추적오차(Tracking Error)입니다.

분자는 '벤치마크를 평균적으로 얼마나 이겼나', 분모는 '그 초과 성과가 얼마나 들쭉날쭉했나'입니다. 즉 '액티브 위험(벤치마크에서 벗어난 정도) 한 단위당 초과수익이 얼마인가'를 재는 지표입니다.

추적오차는 초과수익의 표준편차입니다. 벤치마크를 매년 비슷하게 이기면 추적오차가 작고, 어떤 해는 크게 이기고 어떤 해는 크게 지면 추적오차가 큽니다.

같은 평균 초과수익이라도 추적오차가 작을수록 정보비율은 높아집니다. 즉 정보비율은 '실력이 운이 아니라 꾸준한가'를 보는 셈입니다. 우연히 한 번 대박 낸 운용은 초과수익은 커도 정보비율이 낮게 나옵니다.

샤프 지수는 '무위험 대비' 위험조정수익을, 정보비율은 '벤치마크 대비' 위험조정 초과수익을 봅니다. 기준이 다릅니다.

정보비율이 높을수록 액티브 운용이 안정적으로 벤치마크를 이겼다는 뜻입니다. 다만 1을 넘는 정보비율은 실제로는 드뭅니다. 자금 모집을 위해 높은 정보비율을 내세우는 곳이 많지만, 오랜 기간 유지되는 경우는 흔치 않습니다.

또 정보비율도 과거 데이터 기반이라 미래를 보장하지 않고, 비용·세금을 빼기 전 수치일 수 있습니다. 숫자 하나만 믿기보다 기간·비용·벤치마크 적절성을 함께 봐야 합니다.

Q. 정보비율과 샤프 지수는 뭐가 다른가요?

둘 다 '위험 대비 수익'을 재지만 기준이 다릅니다. 샤프 지수는 무위험 이자율 대비 초과수익을 전체 변동성으로 나눕니다. 정보비율은 벤치마크 대비 초과수익을 추적오차(초과수익의 변동성)로 나눕니다. 액티브 운용 평가에는 정보비율이 자주 쓰입니다.

Q. 정보비율이 음수면 어떤 의미인가요?

평균적으로 벤치마크에 뒤졌다는 뜻입니다. 초과수익 자체가 음(-)이면 정보비율도 음이 됩니다. 이 경우 액티브 운용이 오히려 손해를 끼쳤다고 볼 수 있습니다.