다 알고 있었다는 착각 — 사후 확신·서사·확증 편향

사후 확신 편향은 어떤 일이 벌어진 뒤에 그 결과가 실제보다 훨씬 예측 가능했다고 착각하는 경향입니다. 영어로는 '그럴 줄 알았어 효과'라고도 부릅니다. 심리학자 배루크 피쇼프가 1975년 실험으로 처음 문서화했습니다.

포인트가 두 개인데, 하나만 알면 절반만 아는 셈입니다. 첫째, 결과를 알고 나면 당연한 일이었다고 느낍니다. 둘째, 그 사건이 일어나기 전에 내가 실제로 어떻게 생각했는지에 대한 기억까지 슬쩍 바뀝니다.

그러니까 이것은 잘난 척하는 습관일까요, 아니면 그보다 깊은 무엇일까요? 후자에 가깝습니다. 우리 뇌가 과거의 판단 기록을 결과에 맞춰 자동으로 덮어쓰는 기억의 착시에 가깝습니다. 본인은 자기가 기억을 고쳤다는 사실조차 모릅니다.

시장이 오르거나 내린 뒤에 '이거 오를 줄 알았지', '폭락은 뻔했어'라고 말하는 순간이 바로 이 편향입니다. 문제는 그다음에 무엇이 따라오느냐입니다.

첫째, 과신을 키웁니다. '나는 시장을 잘 맞힌다'는 착각이 생기면 무리한 베팅이나 잦은 매매로 이어지기 쉽습니다. 잦은 매매가 비용을 통해 수익률을 깎는다는 것은 여러 실증 연구가 보여준 바입니다.

둘째, 배움을 막습니다. 결과가 당연했다고 합리화하면 내가 그때 어떤 근거로 판단했는지를 복기하지 않게 됩니다. 그러면 운으로 맞힌 것과 실력으로 맞힌 것을 영영 구분하지 못합니다.

셋째, 위험을 과소평가하게 만듭니다. '어차피 회복될 걸 다 알았어'라고 기억을 고쳐 쓰면, 그 폭락 한가운데서 실제로 느낀 공포와 불확실성은 지워집니다. 다음 하락장에서 자기가 얼마나 견딜 수 있는지를 잘못 추정하게 되는 것입니다.

글로벌 금융위기가 지나간 뒤 많은 사람이 '주택 버블은 누가 봐도 뻔했다'고 말했습니다. 하지만 위기 직전인 2004~2007년에 대부분의 전문가도 이를 예측하지 못했다는 점은 여러 기록에 남아 있습니다. '다들 알았다'는 것은 결과를 안 뒤에 만들어진 서사입니다.

숫자로 보면 그 무게가 더 분명해집니다. S&P 500 지수는 2007년 10월 고점(약 1,565)에서 2009년 3월 저점까지 약 57% 하락했고, 이 하락은 약 17개월에 걸쳐 이어졌습니다.

여기서 한 가지를 분명히 해둬야 합니다. 방금 인용한 57%는 배당을 뺀 가격 지수 기준입니다. 배당 재투자를 반영하면 숫자가 달라집니다. 우리 데이터에 있는 SPY 조정 종가로 계산하면 같은 사건의 최대 낙폭은 -55.19% 입니다. 같은 사건인데도 어느 눈금으로 재느냐에 따라 2%p 가까이 차이가 납니다. 어느 쪽인지 밝히지 않고 두 숫자를 섞어 쓰면 안 되는 이유입니다.

그렇다면 그 하락을 견딘 사람은 언제 원금을 되찾았을까요? 우리 데이터에서 SPY 가 2007년 고점을 다시 넘어선 날은 2012-08-16 입니다. 저점에서 41.3개월이 걸렸습니다. 이전 고점 아래에 연속으로 머문 최장 구간은 1,656거래일, 약 6.6년입니다.

'회복될 줄 알았다'고 지금은 쉽게 말합니다. 그런데 그 말에는 반토막이 난 계좌를 6년 넘게 들여다봐야 했던 시간이 빠져 있습니다. 사후 확신 편향이 지우는 것이 바로 그 부분입니다.

사후 확신 편향은 혼자 오지 않습니다. 이야기 짓기 오류와 짝을 이룰 때 가장 강해집니다.

이야기 짓기 오류는 복잡하고 무작위한 사실들을 인과관계가 뚜렷한 하나의 이야기로 단순화하려는 성향입니다. 작가이자 투자자인 나심 탈레브가 2007년 저서 《블랙 스완》에서 널리 알린 개념입니다.

우리 뇌는 '그냥 우연히 일어났다'를 잘 견디지 못합니다. 그래서 사건마다 원인과 결말이 있는 매끄러운 서사를 붙입니다. 그러면 세상이 이해된 것 같아 편안해집니다. 문제는 그 편안함이 진짜 이해와 구분되지 않는다는 점입니다.

예측 불가능했던 큰 사건이 벌어진 뒤에는 어떤 일이 벌어질까요? 사람들은 '사실 신호가 있었다'며 깔끔한 인과 이야기를 만들어냅니다. 그러면 그 사건이 원래 예측 가능했던 것처럼 보이고, '다음번엔 나도 미리 알아챌 수 있다'는 위험한 자신감이 심어집니다. 매끄러운 설명일수록 더 잘 속입니다.

여기에 세 번째 편향이 붙습니다. 확증 편향은 이미 믿는 것을 확인해 주는 정보만 찾고, 그렇게 해석하고, 잘 기억하는 습관입니다. 반대되는 증거는 못 본 척하거나 별것 아니라고 깎아내립니다.

영국 심리학자 피터 웨이슨이 1960년대에 이 개념을 정리했습니다. 그의 실험에서 참가자에게 숫자 2-4-6 을 주고 숨은 규칙을 맞혀 보라고 했습니다. 정답은 그냥 '점점 커지는 세 숫자'였는데, 사람들은 자기 가설에 맞는 예만 계속 시험하고 자기 생각을 깨보는 예는 거의 시도하지 않았습니다.

왜 이렇게 작동할까요? 게을러서가 아니라 효율 때문입니다. 정보가 너무 많아 전부 따지면 판단이 마비되므로, 뇌는 이미 가진 믿음과 맞는 정보를 우선 받아들입니다. 편하지만 정확하지는 않습니다. 지지하는 것만 모으면 실제로는 반반인 상황도 거의 확실하게 느껴집니다.

투자에서 이 습관은 세 갈래로 나타납니다. 손실 종목이 오를 거라는 믿음을 지켜주는 뉴스만 찾고, 반대 의견을 '몰라서 그런다'고 치부하며, '이건 확실해'라는 느낌이 강할수록 한곳에 몰아넣습니다. 그리고 그 확신이 최대 낙폭과 손실 기간을 실제보다 가볍게 보이게 만듭니다.

세 편향은 모두 같은 자리를 공격합니다. 과거의 내 판단이 무엇이었는지를 흐리게 만드는 것입니다. 그렇다면 방어법도 같은 자리에 놓여야 하지 않을까요?

첫째, 결정할 때 '왜 이렇게 판단했는지'와 '내가 예상하는 확률'을 미리 적습니다. 결과가 나온 뒤 기억이 바뀌어도 적어둔 글자는 바뀌지 않습니다.

둘째, 반대 시나리오도 함께 적습니다. 오를 이유뿐 아니라 내릴 이유를 써두면 나중에 '그럴 줄 알았다'는 착각이 끼어들 틈이 줄어듭니다. 웨이슨 실험의 교훈이 여기에 그대로 적용됩니다. 확인하지 말고 반증하라는 것입니다.

셋째, 과정과 결과를 분리해 복기합니다. 좋은 결과가 나빴던 판단을 가리고, 나쁜 결과가 좋았던 판단을 가릴 때가 많습니다.

그리고 실제 역사를 숫자로 다시 확인하는 것이 도움이 됩니다. 이 사이트는 글쓴이가 직접 운영하며, 특정 위기 때 자산이 얼마나 떨어졌고 얼마나 오래 손실을 견뎌야 했는지를 그대로 보여줍니다. '그럴 줄 알았어'라는 느낌 대신 기록으로 과거를 기억하기 위한 것입니다. 특정 종목을 추천하거나 미래 가격을 예측하지는 않습니다.