심리·행동5분 읽기

군집 행동(Herding) — 남 따라 사는 심리

친구가 산 종목이 오르면 왠지 나만 뒤처지는 것 같아 급하게 따라 산 적 있어? 이렇게 '남들 하는 대로' 움직이는 마음을 행동재무학에서는 군집 행동(Herding)이라고 불러.

군집 행동이 뭘까?

군집 행동은 내가 직접 조사하고 판단해서가 아니라, 그냥 '남들이 사니까 나도 사고, 남들이 파니까 나도 판다'는 심리야. 양떼(herd)가 앞선 양을 따라 우르르 몰려가는 모습에서 나온 말이지.

왜 이럴까? 사람은 혼자 틀리는 것보다 다 같이 틀리는 걸 훨씬 덜 무서워해. 남들이 다 사는데 나만 안 사면 소외되는 느낌(FOMO)이 들고, 반대로 남들이 다 파는데 나만 들고 있으면 불안하거든. 그래서 자기 정보나 분석보다 '다수의 행동'을 정답처럼 따라가게 돼.

요즘은 SNS, 유튜브, 커뮤니티 때문에 이 쏠림이 더 빨라졌어. 누가 무엇을 얼마나 벌었다는 이야기가 실시간으로 퍼지면서, 나도 모르게 무리에 휩쓸리기 쉬운 환경이 된 거야.

군집 행동은 '틀린 판단'과는 조금 달라. 판단 자체를 남에게 맡겨버리는 게 핵심이야. 정보가 아니라 '남의 행동'을 근거로 삼는 순간 이미 군집 행동에 발을 들인 셈이지.

왜 위험할까? — 가격이 진짜 가치에서 멀어진다

많은 사람이 같은 방향으로 몰리면, 자산 가격이 실제 가치(펀더멘털)에서 점점 멀어져. 다들 사니까 가격이 오르고, 오르니까 더 많은 사람이 사고, 그래서 또 오르고… 이렇게 근거 없이 부풀어 오른 게 바로 '버블'이야.

문제는 버블이 언젠가 터진다는 거야. 무리의 방향이 갑자기 '팔자'로 바뀌면, 이번엔 반대로 우르르 팔면서 가격이 순식간에 무너져. 오를 때도 무리, 내릴 때도 무리인 셈이지.

그래서 군집 행동은 개인에게 특히 위험해. 무리가 이미 한참 달려간 뒤에 뒤늦게 올라타면, 상투(고점)에서 사서 바닥에서 파는 최악의 타이밍을 겪기 쉽거든.

무리를 따라가는 게 항상 나쁘다는 뜻은 아니야. 다만 '왜 사는지'를 스스로 설명하지 못한 채 따라간다면, 그건 투자가 아니라 도박에 가까워진다는 걸 기억하자.

역사가 보여준 무리의 대가 — 닷컴 버블

가장 유명한 사례는 1990년대 말 미국의 '닷컴 버블'이야. 인터넷이 세상을 바꾼다는 기대 속에, 이익도 매출도 거의 없는 '.com' 회사들 주가가 미친 듯이 올랐어. 다들 사니까 따라 사는 전형적인 군집 행동이었지.

기술주 중심의 나스닥 종합지수는 2000년 3월 10일 약 5,048로 고점을 찍었어. 그런데 거품이 꺼지자 2002년 10월에는 약 1,114까지 떨어졌지. 고점 대비 약 78% 하락이야. 100만 원이 22만 원이 된 셈.

더 뼈아픈 건 회복 기간이야. 나스닥이 2000년 고점을 다시 넘어선 건 2015년 4월, 무려 약 15년 뒤였어. 무리에 휩쓸려 고점에서 산 사람은 원금을 되찾기까지 아주 긴 시간을 견뎌야 했던 거지.

수치는 지수·통화·배당 재투자 가정에 따라 조금씩 달라질 수 있어. 여기서는 나스닥 종합지수 기준으로 여러 출처(위키피디아·NPR 등)가 공통으로 말하는 '약 -78% 하락, 약 15년 회복'을 썼어.

한국에도 있었어 — 그리고 어떻게 벗어날까

한국도 예외가 아니야. 2020년 코로나로 증시가 급락한 뒤, 개인투자자들이 대거 주식을 사들인 '동학개미' 현상이 있었지. 한 달 만에 코스피에서 수십조 원 규모를 순매수했고, 삼성전자 같은 익숙한 대형주로 자금이 크게 쏠렸어. 커뮤니티·유튜브를 통해 서로의 행동을 따라간 면도 컸고.

그럼 군집 행동에서 어떻게 벗어날까? 첫째, '남들이 사서'가 아니라 '내가 이유를 설명할 수 있어서' 사는 습관을 들이자. 둘째, 한 번에 몰빵하는 대신 시간을 나눠 꾸준히 사는 방식(적립식)은 특정 시점의 쏠림 위험을 줄여줘. 셋째, 과거에 무리가 얼마나 크게 틀렸는지, 그때 낙폭과 회복 기간이 어땠는지를 직접 확인해 보는 것도 좋은 예방주사야.

내가 직접 운영하는 사이트 '거의 모든 것의 수익률'에서는 이런 걸 눈으로 확인할 수 있게 해놨어. 목돈 투자와 적립식을 비교해 보거나, 위기 때 실제로 얼마나 빠지고 언제 회복됐는지를 데이터로 볼 수 있지. 무리의 분위기 대신 숫자를 보면, 휩쓸릴 때 한 번 더 멈춰 생각하게 되거든.

이 글은 특정 종목을 사라·팔라는 이야기가 전혀 아니야. 남을 따라가는 대신 스스로 판단하는 힘을 기르자는 '심리 이야기'로 읽어줘.

자주 묻는 질문

Q. 무리를 따라가면 무조건 손해인가요?

꼭 그렇진 않아. 무리가 우연히 맞는 방향일 때도 있으니까. 다만 '왜 사는지'를 스스로 설명하지 못한 채 남만 보고 따라가면, 무리가 방향을 틀 때 대응하지 못해서 고점 매수·저점 매도라는 최악의 타이밍에 걸리기 쉬워. 문제는 결과가 아니라 '판단을 남에게 맡긴다'는 방식 자체야.

Q. 군집 행동에 안 휩쓸리려면 뭘 하면 돼요?

세 가지가 도움이 돼. (1) 매수·매도 전에 '내 이유'를 한 문장으로 적어보기, (2) 한 번에 몰빵하기보다 시간을 나눠 꾸준히 사는 적립식 고려하기, (3) 과거 버블·폭락의 낙폭과 회복 기간을 미리 확인해 '무리가 크게 틀린 적도 많았다'는 걸 기억하기. 이렇게 하면 분위기에 휩쓸리기 전에 한 박자 멈출 수 있어.

Q. 닷컴 버블 때 나스닥이 정말 78%나 떨어졌나요?

응. 나스닥 종합지수는 2000년 3월 약 5,048에서 2002년 10월 약 1,114까지, 고점 대비 약 78% 떨어졌어. 게다가 그 고점을 다시 넘긴 건 약 15년 뒤인 2015년이었지. 무리에 휩쓸려 고점에서 사면 원금 회복에만 아주 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 걸 잘 보여주는 사례야.