유동성 낮은 종목의 스프레드 — 거래량이 비용이다

호가 스프레드는 '지금 살 수 있는 가격(매도 호가)'과 '지금 팔 수 있는 가격(매수 호가)'의 차이입니다.

만약 스프레드가 넓다면, 어떤 종목을 사자마자 되팔았을 때 이 차이만큼 즉시 손해를 봅니다. 예를 들어 살 때 10,100원, 팔 때 9,900원이라면 왕복만으로 약 2%가 사라집니다. 이 비용은 수수료 어디에도 찍히지 않지만 엄연히 발생합니다.

스프레드는 그 종목에 얼마나 많은 사람이 사고팔려고 대기 중인지에 좌우됩니다.

거래가 활발한 대형주는 촘촘한 호가에 물량이 두껍게 쌓여 있어, 사려는 가격과 팔려는 가격이 거의 붙어 있습니다(스프레드가 좁음).

반대로 거래량이 적은 소형주나 상장 초기 종목은 대기 물량이 얇습니다. 시장조성자 입장에서는 되팔 때까지의 위험이 크기 때문에, 그 위험을 보상받으려 스프레드를 넓게 벌립니다.

유동성 낮은 종목의 진짜 위험은 시장이 급락할 때 드러납니다.

평소에도 스프레드가 넓은데, 모두가 팔려고 몰리는 위기 상황에서는 매수 대기 물량이 더 얇아져 스프레드가 폭발적으로 벌어집니다. '제값에 팔 수 없는' 상황, 즉 유동성 위험이 현실이 됩니다.

그래서 급하게 현금이 필요할 수 있는 자금은 유동성이 낮은 자산에 넣지 않는 것이 안전합니다. 넓은 스프레드는 평온할 때는 작은 비용처럼 보여도, 정작 팔아야 할 때 가장 크게 물립니다.