안전통화(달러·엔·스위스프랑)란

안전통화(safe-haven currency)는 시장이 공포에 휩싸일 때(위험회피, risk-off) 사람들이 '일단 여기 넣어두자'며 몰리는 통화입니다.

대표 3인방은 미국 달러(USD), 일본 엔(JPY), 스위스 프랑(CHF)입니다.

재미있는 점은, 이 통화들이 평온한 시기(위험선호, risk-on)에는 오히려 약해지는 경향이 있다는 것입니다. 평소엔 사람들이 이자 높은 신흥국 통화나 주식으로 돈을 옮기다가, 위기가 오면 한꺼번에 안전통화로 되돌아오기 때문입니다.

안전통화가 되려면 몇 가지 조건이 필요합니다. 정치·제도적 안정, 낮은 물가, 중앙은행에 대한 신뢰, 깊고 유동성이 풍부한 금융시장입니다.

미국 달러는 세계에서 가장 큰 국채 시장을 갖고 있어, 위기 때 '가장 팔기 쉬운 안전자산(미 국채)'으로 돈이 몰립니다. 이것이 달러 수요를 끌어올립니다.

스위스 프랑은 수백 년의 정치적 중립, 견고한 은행 전통, 오랜 경상수지 흑자, 스위스가 EU 회원국이 아니라는 점(EU 전체 충격에서 어느 정도 격리) 덕분에 안전통화로 꼽힙니다.

일본 엔은 세계 최대 대외 순채권국이라는 점과, 위기 때 '엔 캐리 트레이드 청산'(빌렸던 엔화를 되사는 흐름)이 겹치며 강세를 보이는 경우가 많습니다.

말보다 숫자가 분명합니다. 2008년 7월부터 2009년 3월까지, 세계 증시가 무너지던 그 구간에서 안전통화는 이렇게 움직였습니다.

달러인덱스(DXY, 주요 통화 대비 달러 가치)는 약 +22% 상승했습니다.

엔화는 강해져서 달러당 110엔대에서 88엔 아래로 내려갔습니다(엔 가치 약 +20%).

스위스 프랑도 달러당 약 1.10에서 패리티(1.00) 근처까지 강세를 보였습니다.

즉 주식으로 큰 손실을 본 그 시기에, 이 통화들을 들고 있던 사람은 오히려 이득을 봤다는 뜻입니다. 이것이 '통화 분산'이 위기 방어에 도움이 되는 이유이기도 합니다.