수익률 계산5분 읽기

내부수익률(IRR) 기초

돈을 여러 번 넣고 여러 번 빼는 투자의 수익률은 어떻게 하나의 숫자로 요약할까요? 그 답이 내부수익률(IRR)입니다.

IRR이란 무엇인가

내부수익률(IRR, Internal Rate of Return)은 어떤 투자의 순현재가치(NPV)를 0으로 만드는 할인율입니다. 조금 더 쉽게 말하면, '들어온 돈들의 현재가치와 나간 돈들의 현재가치가 정확히 같아지는 이자율'입니다.

예를 들어 오늘 100만원을 넣고 1년 뒤 110만원을 돌려받았다면, 이 현금흐름을 딱 맞아떨어지게 하는 할인율은 10%입니다. 즉 IRR = 10%. 이 투자가 '연 10%짜리 예금과 같은 결과'라는 뜻입니다.

NPV(순현재가치)는 미래에 받을 돈들을 현재가치로 당겨 모두 더한 뒤, 오늘 넣은 돈을 뺀 값입니다. 할인율을 높이면 미래 돈의 현재가치가 작아지고, 낮추면 커집니다.

NPV가 0이 되는 지점의 할인율이 바로 그 투자의 '내재된 수익률'입니다. 이 방정식은 손으로 딱 풀리지 않아, 컴퓨터가 여러 값을 넣어보며(반복 계산) 찾아냅니다.

IRR은 '이 투자의 결과를 낳는 균일한 연 복리 이자율은 몇 %인가'를 되묻는 지표라고 이해하면 됩니다.

기본 IRR은 현금흐름이 '같은 간격(예: 매년 말)'으로 일어난다고 가정합니다. 그런데 현실의 적립식 투자는 날짜가 들쭉날쭉합니다.

XIRR은 각 현금흐름의 '정확한 날짜'를 반영해 연율로 계산한 IRR입니다. 현금흐름이 규칙적이면 IRR과 XIRR은 같은 값이 나오고, 불규칙하면 XIRR이 더 정확합니다. 그래서 실제 투자 성과 계산에는 XIRR을 씁니다.

IRR은 강력하지만 맹신은 금물입니다. 현금흐름의 부호가 여러 번 바뀌면(넣었다 뺐다 반복) IRR이 여러 개 나오거나 계산이 안 될 수 있습니다.

또 IRR은 '중간에 받은 돈을 같은 IRR로 재투자한다'고 암묵적으로 가정합니다. 실제로는 그 돈을 다른 곳에 낮은 이율로 굴릴 수 있어, IRR이 실제 체감 수익률보다 높게 보일 여지가 있습니다.

Q. IRR과 CAGR은 어떻게 다른가요?

CAGR은 '한 번 넣고 한 번 빼는' 단일 투자의 연복리 수익률입니다. IRR은 여러 번 넣고 빼는 복잡한 현금흐름을 하나의 연율로 요약합니다. 현금흐름이 처음·끝 두 번뿐이면 IRR과 CAGR은 같은 값이 됩니다.

Q. IRR이 계산되지 않는 경우도 있나요?

네. 현금흐름의 방향(부호)이 자주 바뀌거나 극단적인 손익 구조에서는 방정식이 여러 해를 갖거나 수렴하지 않을 수 있습니다. 이럴 때 계산기는 '계산 불가'로 표시하거나 여러 IRR 중 하나를 보여줍니다.