최근 업데이트: 2026-08-14
베트남전 확전·반전운동
전쟁 비용이 재정을 압박하고 물가 우려가 커지면서 S&P 500이 -36.1% 하락했습니다.
무슨 일이 있었나
1968년 1월 구정 대공세는 미국 내 여론을 바꿔 놓았습니다. 그해 3월 존슨 대통령이 재선 불출마를 선언했고, 전쟁은 언제 끝날지 알 수 없는 상태로 이어졌습니다.
시장에 문제가 된 것은 전쟁 그 자체보다 재정이었습니다. 전쟁 비용과 '위대한 사회' 복지 프로그램이 동시에 집행되면서 재정 적자가 커졌고, 물가 상승 압력이 쌓였습니다. 1960년대 내내 낮았던 물가가 오르기 시작한 것이 이 무렵입니다.
S&P 500은 1968년 고점에서 약 18개월에 걸쳐 -36.1% 하락했습니다. 이 하락은 1970년대 스태그플레이션의 서막이기도 했습니다. 이후 1973년 오일쇼크로 이어지는 흐름을 보면, 1968년은 저물가 시대가 끝나가던 전환점이었습니다.
자산별 영향
| 자산 | 고점 대비 낙폭 | 하락 기간 | 회복 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | -36.1% | 18개월 | 회복 후에도 1970년대 내내 실질 수익률은 부진했습니다. |
| 미국 물가 (CPI) | 상승 전환 | 1968년 이후 | 1970년대 두 자릿수 물가로 이어지는 출발점이 됐습니다. |
이 사건이 남긴 교훈
- 1전쟁의 승패보다 전쟁의 비용이 시장에 더 오래 영향을 미쳤습니다.
- 2재정 확대와 통화 완화가 겹치면 물가는 시차를 두고 반응합니다. 그 시차 때문에 초기에는 문제가 보이지 않습니다.
- 3이 하락은 단독 사건이 아니라 1970년대 스태그플레이션의 앞부분이었습니다. 위기는 종종 다음 위기의 원인이 됩니다.
그때 샀다면 어떻게 됐을까?
과거 데이터로 직접 시뮬레이션해보세요. 결과는 추정치이며 세전 기준입니다.
자주 묻는 질문
Q. 전쟁 중인데 왜 이때는 주가가 빠졌나요?
진주만(1941) 때와 달리 이 시기의 문제는 생산 부족이 아니라 물가와 재정이었습니다. 1940년대에는 유휴 설비와 실업이 많아 전시 생산이 곧바로 이익 증가로 이어졌지만, 1960년대 후반에는 이미 완전고용에 가까운 상태였습니다. 같은 "전쟁"이라도 경제 상황에 따라 결과가 반대로 나타납니다.
📊 데이터 출처: 데이터 출처: S&P Dow Jones Indices, 미국 노동통계국(BLS), NBER. 낙폭(-36.1%)과 기간은 기준일 설정에 따라 달라질 수 있습니다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지 않습니다.