작성·검수 인베스트월드 운영자 · 최초 작성 2026-08-14
수치의 출처는 글 끝 참고자료에, 계산 기준은 방법론에 적음. 투자 추천 아님.
유가가 두 배로 뛰고 S&P 500이 -19.9% 하락했습니다. 시장은 전쟁이 끝나기 전에 반등했습니다.
1990년 8월 2일, 이라크가 쿠웨이트를 침공했습니다. 두 나라 모두 주요 산유국이었기 때문에 시장의 관심은 곧바로 원유로 향했습니다. 유가는 몇 달 만에 두 배 가까이 올랐습니다.
에너지 가격 급등은 1970년대 오일쇼크의 기억을 불러왔습니다. 물가가 다시 뛰고 경기가 꺾일 것이라는 우려가 커지면서 S&P 500은 3개월 만에 -19.9% 하락했습니다. 미국 경제는 실제로 1990~91년 침체에 들어갔습니다.
그런데 시장의 저점은 1990년 10월이었습니다. 다국적군의 지상전은 1991년 2월에 시작해 100시간 만에 끝났는데, 주가는 그보다 넉 달 앞서 오르기 시작한 것입니다. 불확실성이 최고조일 때가 저점이었고, 결과가 확인됐을 때는 이미 상당 부분 반영된 뒤였습니다.
| 자산 | 고점 대비 낙폭 | 하락 기간 | 회복 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | -19.9% | 3개월 (1990-07 → 1990-10) | 전쟁 종료(1991-02)보다 넉 달 앞선 1990년 10월에 저점을 형성했습니다. |
| NASDAQ | -27.0% | 약 3개월 | 중소형주 비중이 커 낙폭이 더 깊었습니다. |
| 원유 | 가격 약 2배 상승 | 1990년 8월 이후 수개월 | 전쟁이 짧게 끝나면서 유가도 빠르게 되돌아갔습니다. |
과거 데이터로 직접 시뮬레이션해보세요. 결과는 추정치이며 세전 기준입니다.
Q. 전쟁이 끝나기도 전에 왜 주가가 올랐나요?
시장은 확정된 사실이 아니라 앞으로의 전망에 반응하기 때문입니다. 1990년 가을 무렵 다국적군의 우세가 예상되면서 최악의 시나리오가 배제되기 시작했고, 그 기대가 가격에 먼저 반영됐습니다. 실제 결과가 나왔을 때는 이미 상당 부분 오른 뒤였습니다.
📊 데이터 출처: 데이터 출처: S&P Dow Jones Indices, 미국 에너지정보청(EIA), NBER. 낙폭(-19.9%)과 회복 기간(약 6개월)은 기준일 설정에 따라 달라질 수 있습니다. 유가 상승 배수는 원유 기준·계약에 따라 차이가 있습니다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지 않습니다.